Portföy Yönetiminde Çoklu Varlık Stratejileri

Çoklu varlıklı portföy yönetimi, farklı varlık sınıflarına yatırım yaparak riski azaltmayı ve getiriyi artırmayı hedefler. Bu yaklaşım, tek bir varlık sınıfının her zaman diğerlerinden daha iyi performans göstermediğini kabul eder. Yatırımcılar farklı varlık sınıfları arasında çeşitlendirme yaparak daha dengeli bir portföy yapısına sahip olabilir.  Çoklu varlıklı portföyler, stratejik (uzun vadeli) ve taktiksel (kısa vadeli) varlık dağılımı yaparak, yatırımcının aldığı riske göre getiriyi artırmayı amaçlar. Bu getiri genellikle Sharpe oranı ile ölçülür.

Hisse senetleri, tahviller ve emtialar temel yatırım alanlarıdır. Ancak portföyler, nakit araçları ve diğer fonlara da yatırım yapabilir. Özellikle belirsizliğin arttığı dönemlerde çoklu varlık stratejisi fonları daha dengeli yapısıyla öne çıkmaktadır. Tek bir varlık sınıfına yatırım yapan fonların getirilerinin tahmin edilmesinin çok zor olduğu ve getirinin yatırım zamanlamasına bağlı olarak ciddi anlamda değiştiği söylenebilir. 

Çoklu varlıklı portföy yönetimi belirli yatırım hedeflerine ulaşmak için varlık dağılımını optimize etmeyi amaçlar . Bu stratejinin temel ilkeleri şu şekildedir:

• Çeşitlendirme: Yatırımları farklı varlık sınıflarına yayarak herhangi bir varlık sınıfındaki olası düşük performansın etkisini azaltmak
• Varlık Dağılımı: Bir portföydeki varlıkların risk toleransına, yatırım hedeflerine ve piyasa koşullarına dayalı stratejik dağılımı
• Düzenli Yeniden Dengeleme: İstenen varlık dağılımını sürdürmek ve riski azaltmak için periyodik olarak portföyü ayarlamak 

Başarılı bir çoklu varlık portföyü oluşturmak için öncelikle yatırım hedeflerinin ve risk toleransının belirlenmesi gerekmektedir.  Risk algısı daha yüksek yatırımcılar için uzun vadeli büyüme odaklı portföyler oluşturulabilecek iken bazı yatırımcılar da sermayeyi koruma odaklı portföyler oluşturabilir. Oluşturulan portföylerde yatırımcıların yaşı da önemli bir faktördür. Genç yatırımcıların risk algısı daha yüksek olurken emekliliğe yaklaşmış yatırımcılar daha çok tasarruflarının korunmasını önceliklendirilebilir. 

Portföyler üç temel yaklaşıma göre oluşturulur:

• Risk paritesi yaklaşımı: Risk paritesi yaklaşımında, portföydeki farklı varlık sınıflarının toplam riske olan katkıları eşitlenmeye çalışılır.
• Beklenen getirilere göre portföy oluşturma: Bu yaklaşımda her varlık grubunun beklenen getirileri ve oynaklıkları tahmin edilmeye çalışılır. Bu tahmin yapıldıktan sonra Sharpe oranını maksimize eden portföy dağılımına göre portföy oluşturulur.
• Faktör bazlı portföy dağılımı: Bu yaklaşımda da derin bir ekonomik analiz yapılıp hangi faktörlerin ön plana çıkabileceği belirlenmeye çalışılır. Değer, momentum, büyüme vb gibi faktörler temel olarak yatırım yapılan temalardır.

Çoklu varlık stratejisinin avantajları nelerdir ?

1. Portföy volatilitesinin azaltılması : Farklı varlık sınıfları arasındaki düşük veya negatif korelasyonlar portföyün toplam oynaklığını azaltır. Örneğin hisse senedi piyasalarına düşüş olduğu dönemlerde yaşanan kayıplar altın ve benzeri emtia yatırımlarıyla dengelenebilir. 
2. Alternatif getiri kaynakları yaratılması: Hisse senedi ve tahvil gibi geleneksel yatırım araçlarına ek olarak  emtialar,girişim sermayesi fonları gibi alternatif varlık sınıfları üzerinden getiri üretme imkanı sunar
3. Stratejik ve taktiksel esneklik: Piyasa beklentilerine paralel olarak portföy yöneticileri tarafından uzun vadeli portföy yapısı ( stratejik ) ve kısa vadeli portföy yapısında (taktiksel)  değişikliklere gidilebilir. Portföy yöneticileri, yatırım yapılan enstrümanlar arasında aktif geçişler yaparak getiriyi artırabilir.
4. Farklı piyasa koşullarına uyumlanma: Farklı piyasa koşullarına uyumlu bir portföy yapısı kurularak beklenmedik  gelişmelere karşı portföyün getirisini koruma imkanına sahiptir.
5. Sermaye koruma avantajı: Riskten kaçış dönemlerinde, portföye defansif varlıklar (örneğin altın, nakit) eklenerek zarar riski azaltılabilir.

Portföyün performansının ölçülmesi için kullanılan göstergeler de şu şekildedir:

• Toplam Getiri: Sermaye kazancı da dahil olmak üzere yatırımlardan elde edilen toplam kazanç.
• Sharpe Rasyosu: Bir portföyün getirisinin o getiriyi elde etmek için alınan riske göre ne kadar iyi olduğunu gösteren bir performans ölçütüdür. 
• Alfa: Portföyün getirisinin portföy için baz alınan kıyaslama endeksine göre fazla getirisidir.

 Geçmiş dönem verileri incelendiğinde, çoklu varlık stratejilerinin özellikle belirsizlik dönemlerinde portföy koruma işlevini başarıyla yerine getirdiği görülmektedir. 2008 küresel finansal krizi ve COVID-19 sürecinde hisse senetlerinde yaşanan değer kayıpları, tahvil ve emtia gibi diğer varlık sınıfları ile dengelenmiştir. Bugünün ekonomik ortamında ise gerek ticaret politikalarındaki belirsizlikler gerekse bölgesel çatışmalar, yatırım kararlarında temkinli ve dengeli bir yaklaşımın önemini artırmaktadır. Bu doğrultuda, farklı varlık sınıflarını içeren çeşitlendirilmiş portföyler, yatırımcılar açısından daha sürdürülebilir ve dayanıklı bir strateji sunmaktadır.

Yatırımlarınızı güvenle yönetmenin, portföyünüzü çeşitlendirmenin ve riskleri minimize etmenin en etkili yolu, BV Portföy'ün uzmanlığı ile mümkün.