Girişim Sermayesi Yatırım Fonları: Yeni Nesil Teknoloji Yatırımı

Son 10 yılda, girişimcilik ekosistemindeki hızlı büyüme ve devletin sunduğu vergisel avantajlar sayesinde, üniversitelerden holdinglere kadar birçok yapı Girişim Sermayesi Yatırım Fonu (GSYF) kurmuştur. Teknolojinin baş döndüren hızla dünyamızı dönüştürdüğü bu dönemde, geleneksel yatırım araçları hem yatırım felsefesi hem de finansal getiri açısından yatırımcıların ihtiyaçlarını karşılamada yetersiz kalmaktadır. Özellikle daha uzun dönemli düşünebilen yatırımcıların, geleceğin temalarına yatırım yapabilecekleri alternatif yatırım alanı arayışı ile GSYF yatırımlarına yöneldiklerini söyleyebiliriz.

GSYF’ler, erken veya gelişme aşamasındaki yenilikçi teknoloji şirketlerine yatırım yaparak bu girişimlerin büyümesini destekleyen ve yatırımcılara yüksek getiri potansiyeli sunan fonlardır. Girişimcilik ekosistemini güçlendirirken, teknolojik dönüşüme ayak uydurmak isteyen yatırımcılara etkili bir alternatif sunarlar.

Boğaziçi Ventures:  Teknoloji Girişimciliğinden Türkiye’nin Yıldız VC’sine

Kurucuları teknoloji girişimciliğinden gelen Boğaziçi Ventures, 2022 yılında portföy yönetim şirketi BV Portföy’ü kurarak Türkiye’deki yenilikçi teknoloji girişimlerine yatırım yapan öncü yapılardan biri haline gelmiştir.

Türkiye’nin ilk yurtdışı oyun şirketi satışını gerçekleştiren ekibin, Starters Hub’daki girişim hızlandırma deneyimini 2018 yılında TÜBİTAK’ın 1514 Tech-InvestTR programı ile GSYF alanına taşıması, Boğaziçi Ventures’ın bu alandaki uzmanlığını pekiştirmiştir. Şirket, yalnızca farklı aşamalardaki teknoloji girişimlerine çeşitli stratejilerle yatırım yapan GSYF’ler kurmakla kalmayıp; aynı zamanda şirketlerin, üniversitelerin ve kurumların fon kurulum süreçlerine de aktif destek sağlamaktadır.

Farklı Stratejiler ile Çeşitlenmiş Bir Sepet,  BV Portföy GSYF Seçenekleri

Boğaziçi Ventures ve BV Portföy, yatırım teması, vade ve risk seviyesi gibi kriterlere göre şekillendirdiği fonlarında, sektör bağımsız ya da dikey odaklı stratejilerle çağın ihtiyaçlarına uygun bir yaklaşım benimser. Teknoloji girişimciliğinden gelen deneyimini fon performanslarına yansıtan şirket, bugüne kadar 10 binden fazla girişimi incelemiştir.

GSYF’lerimiz; Maliye Bakanlığı, üniversiteler, bireysel emeklilik fonları, teknopark şirketleri ve alternatif yatırım arayışındaki birey ve kurumlara kadar geniş bir yatırımcı kitlesine hitap etmektedir.

BV Portföy Boğaziçi Ventures GSYF (BVG)

BV Portföy’ün ilk GSYF’si olan BV Growth (BVG), 2020 sonunda hayata geçirilmiştir. Fon, teknoloji ve iş modeli inovasyonuna sahip, erken büyüme aşamasındaki girişimlere yatırım yapmaktadır. BVG, oyun, finans, perakende, dijital sağlık, eğitim ve İK teknolojileri gibi alanlarda faaliyet gösteren girişimlere odaklanır. Bugüne kadar yatırım yaptığı 39 girişimin 14’ü yapay zeka teknolojileriyle anlamlı şekilde entegredir.

Ortalama yatırım büyüklüğü 500 bin USD olup, başarılı girişimlerde devam yatırımlarıyla birlikte bu tutar 2 milyon USD’ye kadar çıkmaktadır. Fon, sadece finansman sağlamakla kalmayıp, girişimlere stratejik destek sunar.

Toplam süresi 7 yıl olan fonun ilk 5 yılı yatırım dönemidir. 4. yılında ikinci çıkışını eğitim teknolojileri girişimi Perculus’un İsviçre merkezli Constructor Tech’e satışıyla gerçekleştirmiştir.

Fonun yatırımcıları arasında T.C. Maliye Bakanlığı, üniversiteler, bireysel emeklilik fonları, ülkemizin önde gelen holdingleri ve gerçek kişi yatırımcılar bulunmaktadır. 

BV Portföy Sinerji GSYF (BSG)

Sinerji GSYF, yatırım alt limiti bulunmayan ve taahhüt olarak giriş yapılabilen, özellikle Ar-Ge teşvik yükümlülüğünü yerine getirmek isteyen şirketler için pratik bir yatırım alternatifidir. Sektör bağımsız (agnostik) yapısıyla her tür yatırımcıya açıktır.

Sinerji GSYF; ikincil(secondary) yatırımları odağına almış ve lider yatırımcısı olan turlara co-investor olarak katılmaktadır.

Fonun yatırım stratejisi üç temel unsurdan oluşmaktadır:

• İkincil Yatırım (Secondary Investment): Fon, başarılı ve büyüme potansiyeli yüksek teknoloji girişimlerinin kurucularından veya hali hazırdaki yatırımcılarından, iskontolu değerleme ile hisse alımı yaparak ikincil yatırım stratejisini uygular. Gelişmiş girişimcilik ekosistemlerinde sıkça kullanılan bu yöntem, Türkiye’de nadir görülmekle birlikte yatırımcılara yüksek getiri fırsatı sunarken, girişimcilerin şirketlerini daha yüksek değerlemeye götürmeleri için motivasyon sağlar.
• Birlikte Yatırım (Co-investment): Sinerji GSYF, yatırımlarını sektör bağımsız olarak Türkiye’nin önde gelen deneyimli ve itibarlı yatırımcılarıyla birlikte gerçekleştirir. Bu iş birlikleri fonun yatırım alanını genişleterek başarılı çıkış olasılıklarını artırır.
• Kar Payı Ödemesi: Fon, taahhütlerin belirli bir bölümünü yüksek getirili ve likit varlıklarda değerlendirerek yatırımcılara yıllık dönemsel kar payı ödemesi yapmayı planlamaktadır. Bu sayede yatırımcılar hem düzenli nakit akışı hem de uzun vadeli değer artışından faydalanabilir.

Sinerji GSYF, 18 Eylül 2023’te ihraç edilmiş ve fon süresi 10 yıldır. Yıllık %25 USD bazlı getiri hedefiyle kurulmuş olup 20M USD büyüklükte yapılandırılmış bir fondur.

Bugüne kadar oyun, finans, dijital sağlık, uzay, robotik ve spor teknolojileri gibi alanlarda çeşitli girişimlere ve bazı fonlara yatırım yapılmıştır. 2025’in ikinci yarısında ise enerji, mobilite, geri dönüşüm ve pil teknolojileri gibi sürdürülebilirlik odaklı alanlara yatırım planlanmaktadır.

Fonun yatırımcı profili oldukça çeşitlidir: Ar-Ge merkezi bulunan uluslararası şirketler, yerli otomotiv ve teknoloji firmaları, teknokent şirketleri ve bireysel yatırımcılar fonun yatırımcıları arasında yer almaktadır.

BV Portföy Joygame Pre-IPO GSYF (JOY)

Boğaziçi Ventures’ın uzmanlık alanı olan oyun sektöründe kurulan Joygame GSYF, yerli tek oyun yayıncısı olan Joygame’in Türkiye’de halka arz edilen ilk oyun şirketi olma hedefiyle 1 Mart 2024’te ihraç edilmiştir.

Joygame, 15 yılı aşkın deneyimi ve 180 kişilik ekibiyle sadece bir oyun geliştirici değil, aynı zamanda global ölçekte faaliyet gösteren bir oyun yayıncısıdır. 14 oyun stüdyosu, 50’den fazla oyun ve 4 milyondan fazla aylık aktif kullanıcıya sahiptir. Mobil ve PC platformları için geliştirdiği içerikleri 30 dilde, 200’den fazla ülkeye ulaştırmakta ve yıllık %40 USD bazlı büyüme göstermektedir.

Fonun amacı, Joygame’i 5 yıl içinde halka arz ederek doğrudan satıştan daha yüksek bir değerlemeye ulaşmasını sağlamak ve halka arz sonrası dönemde şirketin kurumsal yapısını güçlendirerek sürdürülebilir büyümesini desteklemektir. Globalde halka açık oyun şirketlerinin ortalama EBITDA çarpanı 14x-15x seviyesindedir. Joygame GSYF’nin hedefi, halka arz sonrası kademeli çıkış yoluyla yatırımcılara USD bazında 5 kat getiri sağlamaktır.

Hedef büyüklüğü 7 milyon USD olan fon, şirketin geliştirmekte olduğu oyun projeleri için 2026 ve sonrası dönem içerik planlamalarına finansal destek sağlamaktadır.

Yatırımcılar arasında bireysel ve kurumsal yatırımcıların yanı sıra yerli ve yabancı oyun firmaları ile sektörel fonlar da yer almaktadır.

BV Portföy LT Pre-IPO GSYF (BVS)

BV Portföy’ün tek varlıklı ikinci fonu olan LT Pre-IPO GSYF, yüksek frekanslı ve algoritmik alım-satım (HFT & quant trading) alanında faaliyet gösteren Liquidity Trading şirketini halka arz etmeye hazırlamaktadır.

Liquidity Trading, 15 yılı aşkın deneyime sahip uzman bir ekip tarafından kurulmuş, 45 kişilik kadrosunda finans mühendisleri ve veri analistleri bulunan bir finans teknolojisi şirketidir. Şirket, Türkiye’nin önde gelen portföy yönetimi ve yatırım firmalarına BIST’te HFT altyapısı ve otomatik işlem algoritmaları sunmaktadır. Geliştirdiği sistemler, hisse senedi işlemlerini tamamen otomatik, düşük maliyetli ve düşük riskli şekilde gerçekleştirmektedir.

LT altyapısı ile yönetilen fonların toplam büyüklüğü 6,5 milyar TL’ye yaklaşmış durumdadır. TEFAS’ta işlem gören 11 istatistiksel arbitraj fonu arasında en iyi performansa sahip ilk 3 fon, Liquidity Trading teknolojisiyle yönetilmektedir.

Rakipsiz işlem teknolojisiyle Türkiye’de HFT alanında lider olan şirket, fondan aldığı yatırımla uluslararası büyümeyi hedeflemektedir. Nasdaq, Eurex, Tadawul ve ADX gibi büyük borsalarda işlem yapabilmek için önemli finansal kurumlarla prime brokerage anlaşmaları planlamakta; ayrıca Goldman Sachs ve JP Morgan gibi küresel yatırım bankalarıyla doğrudan işlem yaparak büyümesini hızlandırmayı amaçlamaktadır. Şirketin Ar-Ge çalışmaları, onu global HFT ve algoritmik işlem piyasalarında güçlü bir oyuncu haline getirmede kilit rol oynamaktadır.

LT Pre-IPO GSYF, 31 Mayıs 2024’te ihraç edilmiştir. Fon hedef büyüklüğü 8 milyon USD’dir. Fonun en dikkat çekici özelliği, yatırımlarının yaklaşık yarısının Liquidity Trading’in kendi geliştirdiği mutlak getiri fonlarında değerlendirilmesidir. Bu sayede anapara riski önemli ölçüde azaltılarak daha güvenli bir yapı sunulmaktadır.

Liquidity Trading’in 2027’ye kadar halka arz edilmesi planlanmaktadır. LT Pre-IPO GSYF, bu yüksek kârlılığı baz alarak yatırımcılara 5 yıl içinde, USD bazında 10–13x EBITDA çarpanı ve 5x yatırım çarpanı hedeflemektedir. Fonun yatırımcıları arasında, altyapı hizmeti sunduğu kamu ve özel sektör yatırım şirketleri yer almaktadır.

A Star Is Born: BVG II / Yapay Zeka Fonu

Yapay zekanın insan seviyesine yaklaşmasının beklendiği önümüzdeki 5 yıllık dönemde Boğaziçi Ventures ve BV Portföy, BV Growth fonundaki deneyimini yeni BV Growth II Fonu ile ileri taşıyor. İlk fondaki 39 yatırımdan 14’ü yapay zeka odaklıydı; yeni fonda ise en az iki unicorn çıkarılması hedefleniyor.

Ayrıca, 2024’te 3000’e yakın katılımcı ile Şubat ve Aralık ayında düzenlenen AI Summit etkinlikleri ve TEFAS’a açık Teknoloji Değişken Fonu (BVV) ile Boğaziçi Ventures ve BV Portföy bu alanda öncü konumunu pekiştirmiştir.

BVG II Fonu, yılın ikinci yarısında yatırımlara başlayarak, yapay zekayı odağına alan ve iş alanını dönüştürme potansiyeline sahip erken aşama girişimlere yatırım yapacaktır. Hedefi, güçlü ekiplerle çalışan bu girişimlerden küresel teknoloji liderleri ve unicorn’lar çıkararak yatırımcılara yüksek getiri ve stratejik teknoloji fırsatları sunmaktır.

Fonun stratejisini birkaç madde ile özetlemek gerekirse;

• Fon, sektör bağımsız bir yaklaşımla yapay zekayı odağına alan 18 girişime lider yatırımcı olarak yatırım yapmayı hedefler. Türk girişimlerinin güçlü olduğu fintek, perakende teknolojileri, sanayi teknolojileri, tarım teknolojileri, oyun, sağlık gibi alanlar öncelikli fakat sektör bağımsız yatırım değerlendirilir
• Yatırımlar, pre-seed'den Seri A'ya kadar erken aşama girişimlere yöneliktir.
• Amaç, girişimlerin 24 aylık finansal ihtiyacını karşılayarak ürün geliştirmeye ve büyümeye odaklanmalarını sağlamaktır.
• Fon, yatırımların %70’ini Türkiye, %30’unu diaspora ve yurtdışı hedefli yatırım yapmayı planlar; özellikle Güney Kore fırsatları önceliklidir.
• Minimum hedef fon büyüklüğü: 50 milyon USD
• Fon süresi: 12 yıl (ilk 6 yılı taahhüt ödeme dönemi)
• Getiri hedefi: USD bazında yıllık ortalama %35–55 arasında.

İlk kapanış hedefi 2025 sonu olan BV Growth II Fonu’na yatırımcılar şu anda LOI (niyet mektubu) ile yatırım yapabilmektedir. 

Vergi avantajlarıyla artan GSYF sayısı, yatırımcılar için cazip bir alternatif sunarken, bu fonların etkin yönetimi ciddi tecrübe gerektirir. Bu nedenle yatırımcıların, fon yöneten kurumun özellikle teknoloji yatırımları konusundaki yetkinliğini değerlendirmesi kritik önemdedir.

Boğaziçi Ventures, girişimcilik ve hızlandırma merkezi geçmişiyle güçlü bir deneyime sahiptir. Kurucusu olduğu tüm fonlarda, vizyoner girişimcilere stratejik ve hukuki destek sağlayarak hem girişimcilik ekosistemine katkı sunmakta hem de yatırımcılarına yüksek değer yaratmaktadır.

Bugün, çoğunluğu kurumsal olan 500’e yakın yatırımcısıyla, farklı stratejilere sahip GSYF’ler yönetmekte; hedeflenen getiriler doğrultusunda her çeyrek raporlamalar ve yıllık toplantılarla şeffaf bilgilendirme sağlamaktadır. BV Portföy yatırımcısı olarak, geleceğin teknolojilerine ortak olabilir, yüksek getiri potansiyeli taşıyan yeni nesil yatırımlardan faydalanabilirsiniz.

Yatırımlarınızı güvenle yönetmenin, portföyünüzü çeşitlendirmenin ve riskleri minimize etmenin en etkili yolu, BV Portföy'ün uzmanlığı ile mümkün.